尽管沥青11月方案排产同环比双降，但“金九银十”行将完毕，沥青需求体现仍然远低于从前同期，且中东地缘危险溢价回落、原油需求预期不断下调，油价跌落带动沥青本钱支撑走弱，重视沥青冬储方针及中下游收购状况。

  因为地缘危险回落，世界三大组织下调全球原油需求预期。国庆假日期间，伊朗与以色列之间的抵触不断发酵，推高原油价格，但后续并未逐步扩展，地缘危险溢价回落。别的，OPEC接连三个月在月报中下调今明两年的全球原油需求预期，最新10月陈述中，再次将2024年、2025年全球原油需求预期下调10万桶／天、20万桶／天至10410万桶／天、10580万桶／天。IEA也接连两个月下调今明两年的全球原油需求预期，EIA则小幅下调了2025年的全球原油需求预期。因而，需求预期不断下调，12月OPEC+将逐步放松减产，全球原油供需格式也将逐步从赤字走向过剩，油价重心存在下行危险，沥青本钱端支撑走弱。

  11月沥青方案排产同环比双降。到10月25日当周，全国石油沥青设备开工率为32.13%，环比添加1.75个百分点，受限于沥青刚性需求缺乏以及经济效益偏低，沥青开工率处于前史同期低位。从近期的炼厂设备检修状况去看，东明石化10月27日停产沥青、转产渣油；齐鲁石化10月21日复产重交沥青，方案月底前转产渣油；珠海华峰10月11日设备焚烧，但因质料问题，未能产出合格产品，估计11月复产沥青，沥青供应将小幅缩短。11月，地炼、中石化、中石油、中海油沥青方案排产别离环比增加-20万吨、2万吨、1万吨、1万吨，至105万吨、62万吨、29万吨、16万吨，总排产值估计环比下降7.02%至212万吨，比2023年11月实践产值下降21.96%。其间，地炼降幅较大，首要因为北方气温下降，终端项目连续进入结尾，叠加沥青出产赢利长时间为负，炼厂出产沥青志愿不强。

  “金九银十”行将完毕，沥青刚性需求体现较差。到10月25日当周，国内沥青出货量23.8万吨，环比下降1.07万吨；路途改性沥青开工率29.5%，环比下降2.68个百分点；防水卷材沥青开工率34.4%，环比下降1.6个百分点，沥青出货、路途改性及防水卷材开工继续低于从前同期。东北和西北气温下降，表层施工逐步完毕，终端项目施工需求显着削弱；其他区域则受限于资金缺乏，需求体现一般；地产职业体现较弱，防水沥青需求也不及从前。因为本年沥青全体需求较弱，裂解价格一向处在低位，商场对冬储心情或存张望心情，需进一步盯梢后续冬储方针及中下游收购状况。

  综上所述，咱们我们都以为，需求约束了沥青价格的上方空间，且本钱端的跌落进一步按捺了中下游提货的积极性，尽管11月方案排产同环比双降使其短期内略强于其他动力种类，但肯定价格仍以震动偏弱思路对待，静待冬储方针的发布。（作者单位：海证期货）